6 Gjennomgang av ekstern konsulent

Nærings- og handelsdepartementet engasjerte i desember 2007 Arctic Securities ASA (Arctic) til å vurdere hvordan statens interesser best kan ivaretas i den foreliggende situasjonen. Arctic har sett på om styrets forslag til tiltak er nødvendige og tilstrekkelige for å sikre verdiene i Eksportfinans, og om det ut fra en forretningsmessig vurdering er fornuftig av staten å delta i en emisjon. De har hatt tilgang til det samme materialet som er stilt til rådighet for styret og de eierbankene som har gjennomført due diligence. Arctic sier i oppsummeringen av sin vurdering gitt til NHD 18. desember 2007 bl.a. følgende:

«Vi vurderer det som nødvendig og fornuftig på forretningsmessig grunnlag at staten deltar i den foreslåtte emisjonen. Dette skyldes følgende forretningsmessige forhold:

• Å ikke delta vil innebære en betydelig og direkte verdioverføring til andre aksjonærer på grunn av den utvannende effekten emisjonen vil ha (størrelsesorden 180 mill. kr).

• Eksportfinans har i dag for svak kjernekapitaldekning til å kunne videreføre virksomheten i sin nåværende form. Om staten velger å ikke delta er det tvilsomt om Eksportfinans vil kunne fortsette virksomheten slik den er i dag.

• En deltagelse fra staten gir på ingen måte staten noen form for fremtidig ubegrenset ansvar for forpliktelser i selskaper der staten er betydelig eier. Staten yter i denne sammenheng ikke støtte utover den andre eiere gir Eksportfinans.

• Med 80 pst. sannsynlighet er selskapet tilstrekkelig kapitalisert etter emisjonen på 1,2 mrd. kroner, forutsatt salg av eiendom og naturlig avvikling av likviditetsporteføljen.»