Neste kapittel
Forrige kapittel

2 Bakgrunnen for forslaget

2.1 Om Listing Act og endringsforordningen

«Listing Act» er en regelverkspakke på verdipapirområdet som ble vedtatt av EU 23. oktober 2024. Hovedformålet med regelverkspakken er å gjøre det indre markedet for verdipapirer mer attraktivt og å lette tilgangen på kapital for små og mellomstore bedrifter (SMB-er). Dette skal gjøres ved å lette administrative byrder og å legge til rette for markedsbasert finansiering, samtidig som investorbeskyttelse og markedsintegritet skal opprettholdes. Endringene er særlig utformet med tanke på SMB-er, men mange av reglene er ikke begrenset til slike foretak.

Denne proposisjonen omhandler én av forordningene som inngår i Listing Act, Europaparlaments- og rådsforordning (EU) 2024/2809 av 23. oktober 2024 om endring av forordning (EU) 2017/1129, (EU) nr. 596/2014 og (EU) nr. 600/2014 for å gjøre offentlige kapitalmarkeder i Unionen mer attraktive for foretak og for å lette tilgangen til kapital for små og mellomstore bedrifter, heretter kalt endringsforordningen. Endringsforordningen endrer:

  • forordning (EU) 2017/1129 av 14. juni 2017 om det prospekt som skal offentliggjøres når verdipapirer tilbys offentligheten eller opptas til handel på et regulert marked, og om oppheving av direktiv 2003/71/EF («prospektforordningen»),

  • forordning (EU) nr. 596/2014 av 16. april 2014 om markedsmisbruk (markedsmisbruksforordningen) og om oppheving av europaparlaments- og rådsdirektiv 2003/6/EF og kommisjonsdirektiv 2003/124/EF, 2003/125/EF og 2004/72/EF («markedsmisbruksforordningen», også omtalt som «MAR») og

  • forordning (EU) nr. 600/2014 av 15. mai 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om endring av forordning (EU) nr. 648/2012 («verdipapirmarkedsforordningen», også omtalt som «MiFIR»).

Endringsforordningen medfører betydelige lettelser for aktører i verdipapirmarkedet, og er forventet å ha stor betydning for aktørene som blir berørt. Bare regler som endres i de nevnte rettsaktene, vil bli omtalt i proposisjonen. Endringene i prospektforordningen behandles i punkt 3, herunder gjennomgås også regler om nasjonale prospekter, deretter behandles endringene i markedsmisbruksforordningen og verdipapirmarkedsforordningen i punkt 4. I tillegg foreslår departementet å styrke Finanstilsynets tilsynskompetanse på ett område, også omtalt i punkt 4.

De aller fleste bestemmelsene i forordningen er fullharmoniserte, slik at det i utgangspunktet ikke er adgang til å treffe nasjonale valg. På enkelte områder er det imidlertid adgang til å fastsette nasjonale regler. Dette gjelder beløpsgrensen for tilbud for EØS-prospekter, og det er fortsatt en viss adgang til å fastsette nasjonale regler for tilbud som faller utenfor den fastsatte beløpsgrensen. Det gis også adgang til å kreve at prospekt utarbeides på et språk som aksepteres av den aktuelle nasjonale myndigheten. I tillegg er det gitt adgang til nærmere å bestemme beløpsgrensen for når primærinnsiders meldeplikt inntrer og maksimumsbeløpet ved ileggelse av overtredelsesgebyr.

De resterende delene av Listing Act, med opphevingen av direktiv 2001/34/EF (Listing Directive/opptaksdirektivet), endringen av direktiv 2014/65/EU (MiFID II/verdipapirmarkedsdirektivet) og gjennomføring av direktiv (EU) 2024/2810 («Multiple Voting Rights Directive») om ulike aksjeklasser for foretak som søker opptak til handel på SMB-vekstmarkeder, vil bli fulgt opp på et senere tidspunkt.

2.2 Forhåndssamtykke til innlemmelse i EØS-avtalen

Det er ikke truffet beslutning i EØS-komiteen om innlemmelse av endringsforordningen på tidspunktet for fremleggelse av denne proposisjonen. Fordi forordningen medfører behov for lovendringer i norsk rett, er det nødvendig med Stortingets samtykke til beslutningen, jf. Grunnloven § 26 annet ledd.

For å ivareta Norges interesser i saken, som er raskest mulig innlemmelse og gjennomføring av endringsforordningen, bør Norge unngå å utsette innlemmelsen av endringsforordningen i EØS-avtalen eller måtte ta et langvarig konstitusjonelt forbehold når beslutning om innlemmelse av endringsforordningen fattes i EØS-komiteen. Norske markedsaktører vil kunne bli skadelidende ved en utsettelse. Det bes derfor også om Stortingets forhåndssamtykke til innlemmelse av endringsforordningen i EØS-avtalen. Dette omtales nærmere i punkt 6.

Det vil bli fremmet en egen kongelig resolusjon om deltakelse i EØS-komiteens beslutning dersom vedtak i EØS-komiteen blir truffet før Stortinget har behandlet saken og truffet vedtak. Stortinget vil i så fall bli informert om vedtaket i EØS-komiteen.

Det er ikke ventet vesentlige endringer i den endelige beslutningen i EØS-komiteen. Dersom denne likevel skulle avvike vesentlig fra utkastet som er vedlagt proposisjonen her, vil saken bli forelagt Stortinget på nytt.

Utkast til EØS-komitébeslutning i uoffisiell norsk oversettelse, og uoffisiell norsk oversettelse av rettsakten som er omfattet av EØS-komitebeslutningen, følger som trykte vedlegg.

2.3 Høringen

Departementet sendte 22. januar 2025 Finanstilsynets høringsnotat Gjennomføring av nytt regelverk på verdipapirområdet (Listing Act) – Høringsnotat om endringer i prospektforordningen, markedsmisbruksforordningen og verdipapirmarkedsforordningen på høring med frist 31. mars 2025.

Høringsnotatet ble sendt til følgende høringsinstanser:

  • Departementene

  • Arbeids- og velferdsdirektoratet

  • Bankenes sikringsfond

  • Brønnøysundregistrene

  • Datatilsynet

  • Direktoratet for forvaltning og økonomistyring

  • Finansmarkedsfondet

  • Finanstilsynet

  • Forbrukerrådet

  • Forbrukertilsynet

  • Likestillings- og diskrimineringsombudet

  • Lotteri- og stiftelsestilsynet

  • Norges Bank

  • Regelrådet

  • Regjeringsadvokaten

  • Riksadvokaten

  • Riksrevisjonen

  • Sivilombudet

  • Skattedirektoratet

  • Statens pensjonskasse

  • Statistisk sentralbyrå

  • ØKOKRIM

  • Handelshøyskolen BI

  • Universitetet i Agder

  • Universitetet i Bergen

  • Universitetet i Oslo

  • Universitetet i Sørøst-Norge

  • Universitetet i Tromsø – Norges arktiske universitet

  • Advokatforeningen

  • Akademikerne

  • Aksjonærforeningen i Norge

  • Arbeidsgiverforeningen Spekter

  • Caritas Norge

  • Coop Norge SA

  • Deloitte AS

  • Den norske advokatforening

  • Den Norske Aktuarforening

  • Den norske Revisorforening

  • Econa

  • Eiendom Norge

  • Energi Norge

  • Equinor

  • EVRY

  • Finans Norge

  • Finansforbundet

  • Finansieringsselskapenes forening

  • Fintech Norway

  • Fiskebåt

  • Folketrygdfondet

  • Forening for Finansfag Norge

  • Fornybar Norge

  • Forum for Utvikling og Miljø

  • Havtrygd Gjensidig Forsikring

  • Hovedorganisasjonen for universitets- og høyskoleutdannede

  • Hovedorganisasjonen Virke

  • Huseiernes landsforbund

  • Høgskulen på Vestlandet

  • Industri Energi

  • Initiativ for etisk handel

  • Juridisk rådgivning for kvinner

  • KnowledgeGroup AS

  • Kommunalbanken AS

  • Konkurransetilsynet

  • Kpmg AS

  • KS

  • Landsorganisasjonen i Norge

  • Nasdaq OMX Oslo ASA

  • Nordic Trustee

  • Norges Bondelag

  • Norges eiendomsmeglerforbund

  • Norges handelshøyskole

  • Norges ingeniør- og teknologorganisasjon

  • Norges Juristforbund

  • Norges Kommunerevisorforbund

  • Norges Rederiforbund

  • Norges Røde Kors

  • Norges Skogeierforbund

  • Norsk Bergindustri

  • Norsk Crowdfunding Forening

  • Norsk Hydro ASA

  • Norsk Journalistlag

  • Norsk Kapitalforvalterforening

  • Norsk landbrukssamvirke

  • Norsk olje og gass

  • Norsk Presseforbund

  • Norsk Redaktørforening

  • Norsk takst

  • Norsk Venturekapitalforening

  • Norsk Økrimforening

  • Norske Boligbyggelags Landsforbund SA

  • Norske Finansanalytikeres Forening

  • Norske Forsikringsmegleres Forening

  • NTL-Skatt

  • Næringslivets Hovedorganisasjon

  • Offshore Norge

  • Oslo Børs

  • Oslosenteret

  • Pensjonskasseforeningen

  • Personskadeforbundet LTN

  • Plan International Norge

  • Publish What You Pay Norway

  • Redd Barna

  • Regnskap Norge

  • Skattebetalerforeningen

  • Skatterevisorenes Forening

  • SMB Norge

  • Småbedriftsforbundet

  • Sparebankforeningen i Norge

  • Stiftelsesforeningen

  • Storebrand ASA

  • Støttekomiteen for Vest-Sahara

  • The Nordic Association of Marine Insurers (CEFOR)

  • Tietoevry Norge

  • Tilsynsrådet for advokatvirksomhet

  • Verdipapirfondenes forening

  • Verdipapirforetakenes Forbund

  • Verdipapirsentralen ASA

  • Yara International ASA

  • Yrkesorganisasjonenes Sentralforbund

  • Økonomiforbundet

Følgende instanser har hatt realitetsmerknader til forslaget:

  • Brønnøysundregistrene

  • Folketrygdfondet

  • Norges Bank

  • Regelrådet

  • Advokatforeningen

  • Næringslivets Hovedorganisasjon (NHO)

  • Oslo Børs ASA

  • Pensjonskasseforeningen

  • Verdipapirforetakenes Forbund (VPFF)

Følgende instanser har skrevet at de ikke vil inngi høringsuttalelse eller at de ikke har merknader til forslaget:

  • Forsvarsdepartementet

  • Justis- og beredskapsdepartementet

  • Skattedirektoratet

  • Statistisk Sentralbyrå (SSB)

  • Den Norske Aktuarforening

Neste kapittel
Forrige kapittel