7 Administrative og økonomiske konsekvenser
7.1 Innledning
Hovedformålet med «Listing Act» er å gjøre verdipapirmarkedene i Europa mer attraktive og å lette tilgangen til kapital for små og mellomstore bedrifter. Gjennom endringsforordningen fjernes eller endres krav som kan anses som unødvendig kompliserte eller tyngende, både i prospektforordningen og i MAR.
7.2 Endringer i prospektforordningen
Endringene i prospektforordningen medfører gjennomgående betydelige lettelser. For foretak som allerede er notert, vil særlig utvidelsen av unntakene fra plikten til å utarbeide EØS-prospekt kunne innebære besparelser. Utvidelsene av unntakene medfører at mange kapitalinnhentinger som etter gjeldende regelverk ville utløst plikt til å utarbeide prospekt, nå blir omfattet av unntak fra krav om prospekt.
Foretak som søker verdipapirer notert på regulert marked for første gang, skal som tidligere, utarbeide EØS-noteringsprospekt. Det stilles imidlertid nå lempeligere krav til innhold, prospektene er standardisert i større grad og godkjenningsprosessen strømlinjeformes ytterligere. Flere av kravene til innhold og prosess skal fastsettes i kommisjonsforordninger, og omfanget av lettelsene er derfor fortsatt noe uklart.
Endringene i reglene om spesielle prospektformer innebærer også betydelige lettelser for utstederne. Samlet sett vil utvidelsen av eksisterende unntak, nye unntak og muligheten til å benytte prospekter som er mindre omfattende, representere vesentlige besparelser for noterte utstedere.
At beløpsgrensen for plikt til å utarbeide EØS-tilbudsprospekt heves fra dagens 8 millioner euro til 12 millioner euro, vil innebære at flere foretak som ikke har verdipapirer notert på et regulert marked eller tatt opp til handel på et EØS-vekstmarked, og som tidligere måtte utarbeide EØS-prospekt, vil kunne utarbeide nasjonalt prospekt. For disse utstederne vil de nye reglene innebære vesentlig reduserte kostnader.
Ved å erstatte reglene om innhold i nasjonale prospekter med kravene til innhold i sammendraget for et EØS-tilbudsprospekt, vil det innebære betydelige forenklinger for utsteder og lette innhenting av kapital betydelig.
Finanstilsynet har vist til at endringene i prospektforordningen vil ha betydning også for Finanstilsynets arbeid. I en innføringsperiode vil dette først og fremst komme til uttrykk gjennom behov for informasjonstiltak, nye sjekklister, oppdatering av veiledninger og Finanstilsynets nettsider. I tillegg antar Finanstilsynet at behovet for skriftlig og muntlig veiledning kan bli omfattende. I tillegg må det foretas avklaringer med ESMA og andre tilsynsmyndigheter. Disse arbeidsoppgavene antas å kreve betydelige ressurser innledningsvis. Økte rapporteringskrav til ESMA vil medføre kostnader til nye systemer.
Finanstilsynet forventer noen færre prospekter til kontroll som følge av endringene i forordningen, med unntak av antallet EØS-prospekter, som forventes å øke. I sum forventer Finanstilsynet at endringene medfører redusert ressursbruk for prospektkontroll.
Prospektkontrollen skal være selvfinansierende. Finanstilsynet forventer ikke økte gebyrer på grunn av endringene i prospektforordningen, men vurderer avgiftene årlig.
De foreslåtte endringene om Foretaksregisteret vil medføre reduserte arbeidsoppgaver for registeret.
7.3 Endringer i markedsmisbruksforordningen og verdipapirmarkedsforordningen
Endringene i MAR medfører en rekke forenklinger og lettelser. For utstedere gjelder dette særlig endringene i reglene om utsatt offentliggjøring, hvor de ikke lenger vil ha plikt til å offentliggjøre innsideinformasjon knyttet til trinnvise prosesser. I tillegg vil forenkling av formatet for innsidelister innebære en viss reduksjon av kostnader til compliance. For primærinnsidere og deres nærstående innebærer endringene at færre transaksjoner vil være omfattet av plikten til å informere om transaksjonene.
Plattform for utveksling av ordredata vil øke effektiviteten av tilsyn på det indre markedet.
Finanstilsynet har ikke identifisert nevneverdige økonomiske og administrative kostnader for Finanstilsynet som følge av endringene.