Etikkrådet overvåker SPUs portefølje og gir råd til Norges Bank om observasjon og utelukkelse av selskaper etter kriteriene for hhv. produktbasert utelukkelse (§ 2) og atferdsbasert observasjon og utelukkelse (§ 3) i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.

Etikkrådet består av fire medlemmer som oppnevnes av Finansdepartementet etter innstilling fra Norges Bank. Etikkrådet har sitt eget sekretariat og avgir årlig rapport om sin virksomhet til Finansdepartementet.