(1) I denne forskrift del 3 menes med:

• a) verdipapirmarkedsdirektivet: direktiv (EU) 2014/65.

• b) verdipapirfinansiering: transaksjoner som definert i forordning (EU) nr. 2365/2015 artikkel 3 (11).

• c) godkjent pengemarkedsfond: verdipapirfond som har tillatelse etter verdipapirfondloven, eller som i henhold til nasjonale regler er underlagt tilsyn og er gitt tillatelse av en myndighet i stat innenfor EØS, og som oppfyller følgende vilkår:

  • 1. fondets primære investeringsmål er å bevare nettoverdien av dets aktiva og

  • 2. fondet skal utelukkende investere i pengemarkedsinstrumenter av høy kvalitet med en løpetid eller resterende løpetid på inntil 397 dager eller med regelmessig rentejustering som stemmer overens med slik løpetid og med en vektet gjennomsnittlig løpetid på inntil 60 dager. Fondet kan i tillegg investere i innskudd i kredittinstitusjoner for å oppnå fondets målsetting, og

  • 3. innløsning av andeler i fondet skal gi utbetaling av midler samme dag eller dagen etter at krav om innløsning er fremmet.

(2) Et pengemarkedsinstrument er av høy kvalitet, jf. første ledd bokstav c), når verdipapirforetaket foretar en egen dokumentert vurdering av pengemarkedsinstrumentets kredittkvalitet som gjør det mulig for foretaket å anse pengemarkedsfondet for å være av høy kvalitet. Dersom ett eller flere kredittvurderingsbyråer som er registrert hos og er underlagt tilsyn av Den europeiske verdipapir- og markedstilsynsmyndighet, har kredittvurdert instrumentet, bør det ved verdipapirforetakets interne vurdering tas hensyn til blant annet disse kredittvurderingene.

(1) Følgende bestemmelser gjelder ikke for kredittinstitusjoner som har tillatelse til å yte en eller flere investeringstjenester eller drive investeringsvirksomhet:

• a) § 9-6

• b) § 9-51 til § 9-55

(2) Kredittinstitusjon som er bank og som kun yter investeringstjenester som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 1 og nr. 5, unntas fra § 9-33 til § 9-50 dersom foretaket:

• a) er medlem av Bankenes sikringsfond, og

• b) ikke håndterer kunders finansielle instrumenter eller midler, utenom å formidle oppgjør.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 592/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the criteria to establish when an activity is considered to be ancillary to the main business]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1943/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards on information and requirements for the authorisation of investment firms]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(3) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1945/2017 om [laying down implementing technical standards with regard to notifications by and to applicant and authorised investment firms according to Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1946/2017 om [supplementing Directives 2004/39/EC and 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for an exhaustive list of information to be included by proposed acquirers in the notification of a proposed acquisition of a qualifying holding in an investment firm]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1944/2017 om [laying down implementing technical standards with regard to standard forms, templates and procedures for the consultation process between relevant competent authorities in relation to the notification of a proposed acquisition of a qualifying holding in an investment firm in accordance with Directives 2004/39/EC and 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(1) Opptak av telefonsamtaler skal minst kunne gjenfinnes etter følgende søkekriterier:

• a) inngående og utgående telefonnummer

• b) tidspunkt for samtalen og

• c) ansatte hos foretaket som utførte samtalen.

(2) Dokumentasjon av kommunikasjon gjennom andre kommunikasjonskanaler skal minst kunne gjenfinnes etter følgende søkekriterier:

• a) kundens identitet

• b) tidspunkt for kommunikasjon og

• c) ansatte hos foretaket som utførte kommunikasjonen.

(3) Verdipapirforetaket skal ved etablering av kundeforholdet skriftlig opplyse alle kunder om at opptak av telefonsamtaler kan gjenfinnes etter særskilte kriterier. Hvilke kriterier som kan benyttes for gjenfinning skal særskilt angis.

(1) Verdipapirforetak skal:

• a) ha oppdaterte registre og kontoer som til enhver tid skiller mellom ulike kunders aktiva, og mellom kunders aktiva og foretakets egne aktiva,

• b) sørge for at registre og kontoer er ført på en måte som sikrer at de er nøyaktige, og stemmer overens med de finansielle instrumentene og midlene foretaket oppbevarer for kunder, og at de kan anvendes som verifikasjonskjede,

• c) regelmessig avstemme interne registre og kontoer med registre og kontoer hos tredjemann som oppbevarer aktivaene,

• d) treffe nødvendige tiltak for å sikre at finansielle instrumenter som oppbevares hos tredjemann holdes atskilt fra foretakets egne eller tredjemanns finansielle instrumenter, og at dette fremgår av tredjemanns kontoer og registre,

• e) sikre at verdipapirforetakets midler ikke står på klientkonto, og

• f) ha interne rutiner for å begrense risikoen for at kundens aktiva eller rettigheter knyttet til disse går tapt eller forringes som følge av misbruk av aktiva, bedrageri, mangelfull administrasjon, mangelfull dokumentasjon eller forsømmelse.

(2) Dersom lovgivning, herunder særlig lovgivning knyttet til eiendom eller insolvens, er til hinder for at verdipapirforetaket kan oppfylle kravene i første ledd, skal verdipapirforetaket innføre ordninger for å sikre at kunders aktiva vernes slik at målene i første ledd oppnås.

(3) Dersom lovgivning i den jurisdiksjon der en kundes finansielle instrumenter eller midler oppbevares, hindrer verdipapirforetaket i å overholde første ledd bokstav d) eller e), skal verdipapirforetaket sørge for at tilsvarende tiltak vedtas for å beskytte kundens rettigheter.

(4) Når verdipapirforetak vedtar tiltak som angitt i tredje ledd, skal foretaket opplyse kunden om at den ikke er omfattet av bestemmelsene om beskyttelse av kunders finansielle instrumenter i verdipapirhandelloven og i denne forskriften.

(5) Verdipapirforetak kan ikke inngå avtaler om panterett, motregningsrett eller annen sikkerhet i tilknytning til en kundes finansielle instrumenter eller midler som gir tredjemann rett til å avhende kundens finansielle instrumenter eller midler for å inndrive gjeld som ikke er knyttet til kunden eller til ytelse av tjenester til kunden. Verdipapirforetak kan likevel inngå avtaler som nevnt i første punktum dersom dette kreves etter lovgivningen i et land utenfor EØS der kundens midler eller finansielle instrumenter oppbevares.

(6) Dersom verdipapirforetaket inngår avtale om panterett, motregningsrett eller annen sikkerhet som nevnt i femte ledd, skal verdipapirforetaket underrette kunden om dette og opplyse om de risikoene som er forbundet med disse ordningene.

(7) Dersom et verdipapirforetak gir panteretter, motregningsretter eller annen sikkerhet i tilknytning til kunders finansielle instrumenter eller midler som angitt i femte ledd, eller dersom foretaket er blitt underrettet om at slike rettigheter er gitt, skal rettighetene angis i kundeavtaler og i foretakets egne kontoer, slik at det gjøres klart hvilke eierforhold som gjelder for kundenes aktiva, for eksempel i tilfelle av insolvens.

(8) Verdipapirforetak skal sørge for at følgende opplysninger om kunders finansielle instrumenter og midler er tilgjengelig for Finanstilsynet, bobestyrer og krisehåndteringsmyndigheter:

• a) informasjon om interne kontoer og registre som gjør det enkelt å identifisere saldo for midler og finansielle instrumenter som oppbevares for hver kunde,

• b) informasjon om hvor kundenes midler oppbevares av verdipapirforetaket i samsvar med § 9-10, samt nærmere opplysninger om kontoene der kundens midler er deponert og relevante avtaler med disse enhetene,

• c) informasjon om hvor finansielle instrumenter innehas av verdipapirforetaket i samsvar med § 9-9, samt nærmere opplysninger om kontoer som er åpnet hos tredjemann og relevante avtaler mellom disse enhetene,

• d) nærmere opplysninger om tredjemann som utfører tilknyttede (utkontrakterte) oppgaver, og nærmere opplysninger om de utkontrakterte oppgavene,

• e) opplysninger om nøkkelpersoner i foretaket som deltar i tilknyttede prosesser, herunder personer som har ansvar for å overvåke foretakets overholdelse av kravene som gjelder beskyttelse av kunders aktiva, og

• f) avtaler som er relevante for å fastslå kundenes eiendomsrett til aktiva.

(1) Verdipapirforetak kan deponere finansielle instrumenter som oppbevares på vegne av kunder på konto hos tredjemann. Verdipapirforetaket skal utvise tilstrekkelig aktsomhet ved utvelgelsen av slik tredjemann, og regelmessig vurdere tredjemannen og ordningene for oppbevaring og beskyttelse av kundenes finansielle instrumenter. Verdipapirforetaket skal særlig se hen til tredjemanns kvalifikasjoner og renommé, i tillegg til regler som vil kunne påvirke kundens rettigheter negativt.

(2) Ved deponering av kunders finansielle instrumenter i stater hvor slik deponering er underlagt særlig regulering eller tilsyn, skal verdipapirforetaket påse at instrumentene deponeres hos en tredjemann som er underlagt slik regulering eller tilsyn.

(3) Deponering av kunders finansielle instrumenter hos en tredjemann hjemmehørende i stat utenfor EØS som ikke har regler om deponering kan bare foretas dersom:

• a) det finansielle instrumentet eller investeringstjenesten forbundet med det finansielle instrumentet forutsetter deponering i vedkommende stat, eller

• b) de finansielle instrumentene oppbevares på vegne av en profesjonell kunde som skriftlig ber om at verdipapirforetaket skal deponere instrumentene i den aktuelle stat.

(4) Kravene i annet og tredje ledd gjelder også dersom tredjemann har utkontraktert funksjoner som gjelder oppbevaring og beskyttelse av finansielle instrumenter til en annen tredjemann.

(1) Verdipapirforetak som mottar kundemidler skal umiddelbart deponere disse på klientkonto i:

• a) sentralbank,

• b) kredittinstitusjon med tillatelse i henhold til finansforetaksloven,

• c) kredittinstitusjon med tillatelse i stat utenfor EØS, eller

• d) godkjent pengemarkedsfond.

(2) Første ledd gjelder ikke kredittinstitusjoner i tilknytning til innskudd som oppbevares av kredittinstitusjonen.

(3) Verdipapirforetak som ikke deponerer kunders midler i en sentralbank skal utvise tilstrekkelig aktsomhet ved utvelgelsen av kredittinstitusjon, bank eller pengemarkedsfond. Verdipapirforetaket skal regelmessig vurdere kredittinstitusjonen, banken eller pengemarkedsfondet og ordningene for oppbevaringen av midlene, og regelmessig vurdere behovet for diversifisering av midlene. Verdipapirforetaket skal særlige se hen til kvalifikasjoner og renommé, i tillegg til regler og markedspraksis som vil kunne påvirke kundenes rettigheter negativt.

(4) Verdipapirforetaket skal sikre at kunden uttrykkelig har samtykket til at kundens midler deponeres i et godkjent pengemarkedsfond. Verdipapirforetak skal opplyse kundene om at midler som deponeres i et godkjent pengemarkedsfond ikke oppbevares i tråd med de krav som gjelder beskyttelse av kundemidler i verdipapirforskriften.

(5) Dersom et verdipapirforetak deponerer kundemidler i en kredittinstitusjon, bank eller pengemarkedsfond i samme konsern som verdipapirforetaket, skal verdipapirforetaket sørge for at midlene foretaket deponerer hos slike konsernforetak ikke overstiger 20 % av alle slike midler. Verdipapirforetak kan unnlate å overholde grensen i første punktum dersom det kan godtgjøre at kravet ikke er forholdsmessig, tatt i betraktning virksomhetens art, størrelse og kompleksitet, den sikkerhet som tilbys av tredjemann nevnt i første ledd, og i hvilket omfang verdipapirforetaket oppbevarer kundemidler. Verdipapirforetaket skal regelmessig gjennomgå vurderingen foretatt i samsvar med dette ledd og underrette Finanstilsynet om sine opprinnelige og reviderte vurderinger.

(1) Verdipapirforetak kan ikke inngå avtaler om verdipapirfinansiering knyttet til finansielle instrumenter foretaket oppbevarer på kunders vegne eller på annen måte benytte kunders finansielle instrumenter for foretakets egen regning eller andre kunders regning, med mindre kunden på forhånd har gitt uttrykkelig samtykke til dette og at det er avtalt nærmere vilkår for slik bruk. Forhåndssamtykket skal være skriftlig og bekreftes med kundens underskrift eller tilsvarende.

(2) Verdipapirforetak kan ikke inngå avtale om verdipapirfinansiering knyttet til finansielle instrumenter foretaket oppbevarer på kunders vegne på samlekonto hos tredjemann, eller på annen måte benytte kunders finansielle instrumenter som oppbevares på slik konto, for foretakets egen eller andre kunders regning, med mindre minst ett av følgende vilkår er oppfylt i tillegg til de vilkår som følger av første ledd:

• a) samtlige kunder som har finansielle instrumenter som oppbevares på samlekontoen, har gitt uttrykkelig forhåndssamtykke i samsvar med første ledd, eller

• b) verdipapirforetaket har systemer og kontrollrutiner som sikrer at bare finansielle instrumenter tilhørende kunder som har gitt uttrykkelig forhåndssamtykke i samsvar med første ledd, anvendes på denne måte.

(3) For å sikre at eventuelle tap kan fordeles korrekt, skal verdipapirforetakets registre inneholde opplysninger om kunder som har gitt samtykke i henhold til første ledd og det antall benyttede finansielle instrumenter som tilhører hver enkelt av disse kundene

(4) Verdipapirforetak skal treffe hensiktsmessige tiltak for å hindre ulovlig bruk av kunders finansielle instrumenter for foretakets egen eller andre kunders regning, for eksempel:

• a) inngå avtaler med kunder om tiltak som verdipapirforetaket skal treffe dersom kunden ikke har tilstrekkelig dekning på sin konto på oppgjørsdatoen, for eksempel lån av tilsvarende verdipapirer på kundens vegne eller nedjustering av posisjonen,

• b) nøye overvåke foretakets forventede evne til å levere på oppgjørsdatoen og innføre korrigerende tiltak dersom dette ikke kan gjennomføres, og

• c) nøye overvåke og umiddelbart be om levering av verdipapirer som er utestående på oppgjørsdatoen og senere.

(5) Verdipapirforetak skal innføre særlige ordninger for alle kunder for å sikre at låntaker av en kundes finansielle instrumenter stiller tilstrekkelig sikkerhet. Verdipapirforetaket skal kontinuerlig overvåke at sikkerheten er hensiktsmessig og treffe nødvendige tiltak for å opprettholde balansen mellom verdien av sikkerheten og verdien av kundens finansielle instrumenter.

(1) Verdipapirforetak skal nøye overveie bruken av avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett. Foretaket skal herunder vurdere forholdet mellom kundens forpliktelser overfor foretaket og de av kundens aktiva som er omfattet av foretakets avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett. Foretaket skal dokumentere de vurderingene som er gjort i henhold til første og annet punktum.

(2) Når verdipapirforetak overveier og dokumenterer om det er hensiktsmessig å bruke avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett, skal foretaket ta hensyn til følgende forhold:

• a) om det bare er en svært svak forbindelse mellom kundens forpliktelser overfor foretaket og bruken av avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett, herunder om sannsynligheten for en kundes ansvar overfor foretaket er lav eller ubetydelig,

• b) om summen av kundemidler eller finansielle instrumenter som omfattes av avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett langt overstiger kundens forpliktelse, eller er ubegrenset, eller om kunden overhodet har en forpliktelse overfor foretaket, og

• c) om samtlige av kundenes finansielle instrumenter eller midler omfattes av en avtale om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett, uten hensyn til hvilke forpliktelser den enkelte kunden har overfor foretaket.

(3) Når verdipapirforetak bruker avtaler om finansiell sikkerhetsstillelse i form av overdragelse av eiendomsrett, skal foretaket understreke risikoene ved og virkningene av en slik avtale for kundens finansielle instrumenter og midler.

(1) Verdipapirforetak skal utpeke en medarbeider med særlig ansvar for saker som gjelder foretakets overholdelse av forpliktelsene til å beskytte kunders finansielle instrumenter og midler. Medarbeideren skal ha tilstrekkelige kvalifikasjoner og autoritet.

(2) Verdipapirforetak kan, forutsatt at foretaket fremdeles overholder bestemmelsene i verdipapirforskriften, selv beslutte om den utpekte medarbeideren utelukkende skal utføre denne oppgaven eller om vedkommende kan ivareta dette ansvaret på en effektiv måte samtidig som vedkommende har andre ansvarsområder.

(1) Verdipapirforetaket skal etablere, gjennomføre og opprettholde prosedyrer og tiltak for å sikre at produksjonen av finansielle instrumenter oppfyller kravene til håndtering av interessekonflikter. Særlig skal verdipapirforetaket sikre at utformingen av det finansielle instrumentet, herunder dets egenskaper, ikke påvirker sluttkundene eller markedets integritet negativt ved at foretaket gis mulighet til å redusere eller fjerne foretakets egne risikoer eller eksponeringer mot produktets underliggende aktiva, når verdipapirforetaket allerede innehar de underliggende aktiva for egen regning.

(2) Verdipapirforetak skal analysere potensielle interessekonflikter hver gang et finansielt instrument produseres. Foretaket skal særlig vurdere om det finansielle instrumentet skaper en situasjon der sluttkundene kan bli påvirket negativt dersom de påtar seg:

• a) en eksponering som er motsatsen til den eksponering foretaket selv hadde tidligere, eller

• b) en eksponering som er motsatsen til den eksponering foretaket ønsker å ha etter salget av produktet.

(1) Verdipapirforetak skal sikre at personer som er involvert i produksjonen av finansielle instrumenter, har den ekspertise som kreves for å forstå egenskapene ved og risikoene forbundet med det finansielle instrumentet foretaket har til hensikt å produsere.

(2) Verdipapirforetak skal sikre at styret fører faktisk kontroll med foretakets produkthåndteringsprosess. Foretaket skal sikre at compliancerapportene til styret jevnlig omfatter opplysninger om de finansielle instrumentene som er produsert av foretaket, herunder opplysninger om strategien for å distribuere produktene. Verdipapirforetak skal gjøre rapportene tilgjengelig for Finanstilsynet på forespørsel.

(3) Verdipapirforetak skal sikre at compliancefunksjonen overvåker utviklingen og den periodiske gjennomgangen av ordningene for produkthåndtering for å avdekke risiko for at foretaket ikke skal kunne oppfylle kravene som følger av § 9-15 til § 9-24.

(1) Verdipapirforetak skal på et tilstrekkelig detaljert nivå identifisere den potensielle målgruppen for hvert finansielt instrument og spesifiserer den eller de typer kunder hvis behov, egenskaper og mål det finansielle instrumentet er forenlig med. Som et ledd i denne prosessen skal foretaket identifisere enhver gruppe av kunder hvis behov, egenskaper og mål det finansielle instrumentet ikke er forenlig med. Når verdipapirforetak samarbeider om å produsere et finansielt instrument, er det kun nødvendig å identifisere én målgruppe.

(2) Verdipapirforetak som produserer finansielle instrumenter som distribueres gjennom andre verdipapirforetak, skal på grunnlag av sin teoretiske kunnskap om, og tidligere erfaring med, det finansielle instrumentet eller lignende finansielle instrumenter, finansmarkedene og de potensielle sluttkunders behov, egenskaper og mål, fastsette hvilke behov og egenskaper ved kunden produktet er forenlig med.

(3) Verdipapirforetak skal fastslå om det finansielle instrumentet oppfyller de behovene, egenskapene og målene som er identifisert for målgruppen, blant annet ved å undersøke:

• a) om det finansielle instrumentets risiko- og avkastningsprofil er forenlig med målgruppen, og

• b) om det finansielle instrumentet er utformet slik at det er til fordel for kunden, og ikke er basert på en forretningsmodell som forutsetter et dårlig resultat for kunden for å være lønnsom.

(1) Verdipapirforetak skal regelmessig gjennomgå de finansielle instrumentene de produserer, og ta i betraktning enhver hendelse som kan få vesentlig innvirkning på den potensielle risikoen for den identifiserte målgruppen. Verdipapirforetak skal vurdere om det finansielle instrumentet fortsatt er forenlig med målgruppens behov, egenskaper og mål, og om det distribueres til målgruppen eller om det når kunder hvis behov, egenskaper og mål det finansielle instrumentet ikke er forenlig med.

(2) Verdipapirforetak skal gjennomgå finansielle instrumenter før enhver ny utstedelse eller relansering, dersom foretaket har kjennskap til hendelser som kan få vesentlig innvirkning på den potensielle risikoen for investorer, og regelmessig vurdere om de finansielle instrumentene fungerer etter hensikten. Verdipapirforetak skal basert på relevante faktorer, herunder de anvendte investeringsstrategienes kompleksitet eller innovative karakter, fastslå hvor regelmessig de skal gjennomgå de finansielle instrumentene.

(3) Verdipapirforetak skal angi hvilke vesentlige hendelser som vil kunne påvirke den mulige risikoen ved eller den forventede avkastningen av det finansielle instrumentet, for eksempel:

• a) overskridelse av en terskel som vil påvirke den finansielle instrumentets avkastningsprofil, eller

• b) solvenssituasjonen for visse utstedere hvis verdipapirer eller sikkerhetsstillelser kan påvirke det finansielle instrumentets resultat.

(4) Når hendelser som angitt i første ledd inntreffer, skal verdipapirforetak treffe egnede tiltak. Slike tiltak kan bestå i å:

• a) gi alle relevante opplysninger om hendelsen og dens konsekvenser for det finansielle instrumentet til kundene eller distributørene av det finansielle instrumentet dersom verdipapirforetaket ikke tilbyr eller selger det finansielle instrumentet direkte til kundene,

• b) endre produkthåndteringsprosessen,

• c) stanse ytterligere utstedelse av det finansielle instrumentet,

• d) endre det finansielle instrumentet for å unngå urimelige kontraktsvilkår,

• e) vurdere om de distribusjonskanalene som de finansielle instrumentene selges gjennom er hensiktsmessige når foretakene blir oppmerksomme på at det finansielle instrumentet ikke selges som forutsatt,

• f) kontakte distributøren for å diskutere endringer i distribusjonsprosessen,

• g) avslutte forretningsforholdet til distributøren,

• h) underrette Finanstilsynet.

(1) Når verdipapirforetak avgjør hvilke finansielle instrumenter og hvilke tjenester foretaket vil tilby eller anbefale sine kunder, skal verdipapirforetaket oppfylle relevante krav i § 9-26 til § 9-32 på en hensiktsmessig og forholdsmessig måte, tatt i betraktning det finansielle instrumentets art, investeringstjenesten og produktets målgruppe.

(2) Verdipapirforetak skal oppfylle kravene i verdipapirhandelloven § 9-19 og denne forskrift også når foretaket tilbyr eller anbefaler finansielle instrumenter som er produsert av foretak som ikke er underlagt verdipapirhandelloven eller lovgivning i annen EØS-stat som gjennomfører direktiv 2014/65/EU. Verdipapirforetaket skal ha effektive ordninger for å sikre at foretaket får tilstrekkelige opplysninger om slike finansielle instrumenter fra de aktuelle produsentene.

(1) Verdipapirforetak skal identifisere målgruppen for hvert enkelt finansielt instrument, også når målgruppen ikke er identifisert av produsenten.

(2) Verdipapirforetak skal bruke de opplysninger foretaket har mottatt fra produsenten og de opplysninger foretaket har om sine kunder, til å identifisere målgruppen og strategien for å distribuere produktene. Når et verdipapirforetak opptrer både som produsent og distributør, kreves det kun én vurdering av målgruppen.

(3) Verdipapirforetak skal ha hensiktsmessige ordninger for produkthåndtering for å sikre at produkter og tjenester foretaket har til hensikt å tilby eller anbefale er forenlig med den identifiserte målgruppens behov, egenskaper og mål, og for å sikre at den planlagte strategien for å distribuere produktene er forenlig med den identifiserte målgruppen.

(4) Verdipapirforetak skal identifisere og vurdere situasjonen og behovene til de kundene foretaket har til hensikt å rette seg mot, på en hensiktsmessig måte, for å sikre at kundenes interesser ikke påvirkes negativt som følge av kommersielt press eller finansieringspress. Verdipapirforetaket skal identifisere alle grupper av kunder hvis behov, egenskaper og mål produktet eller tjenesten ikke er forenlig med.

(1) For å sikre at produktene distribueres i samsvar med den identifiserte målgruppens behov, egenskaper og mål, skal verdipapirforetak sikre at foretaket mottar de opplysninger fra produsenten som kreves for at foretaket skal kunne forstå og få nødvendige kunnskaper om de produkter foretaket har til hensikt å anbefale eller selge.

(2) For å sikre at produktene distribueres i samsvar med den identifiserte målgruppens behov, egenskaper og mål, skal verdipapirforetak treffe alle rimelige tiltak for å sikre at foretaket mottar hensiktsmessige og pålitelige opplysninger fra produsenter som ikke er underlagt verdipapirhandelloven eller lovgivning i annen EØS-stat som gjennomfører verdipapirmarkedsdirektivet.

(3) Dersom relevante opplysningene ikke er offentlig tilgjengelige, skal distributøren treffe alle rimelige tiltak for å få disse opplysningene fra produsenten eller dennes representant. Kravet i første punktum er relevant for produkter som selges på primær- og annenhåndsmarkedene, og skal oppfylles på en forholdsmessig måte, tatt i betraktning i hvilken grad offentlig tilgjengelige opplysninger kan anskaffes og produktets kompleksitet.

(4) Akseptable offentlig tilgjengelige opplysninger er opplysninger som er tydelige, pålitelige og fremstilt for å oppfylle reguleringskrav, for eksempel opplysningskrav som følger av verdipapirhandelloven kapittel 4 og 5 og forskrifter gitt i medhold av disse.

(1) Verdipapirforetak skal regelmessig gjennomgå og ajourføre sine ordninger for produkthåndtering for å sikre at disse forblir solide og formålstjenlige, og om nødvendig treffe hensiktsmessige tiltak.

(2) Verdipapirforetak skal regelmessig gjennomgå de produkter de tilbyr eller anbefaler og de tjenester de yter, og ta i betraktning enhver hendelse som kan få vesentlig innvirkning på den potensielle risikoen for den identifiserte målgruppen. Foretaket skal som et minimum vurdere om produktet eller tjenesten fortsatt er forenlig med den identifiserte målgruppens behov, egenskaper og mål, og om den planlagte strategien for å distribuere produktene fortsatt er hensiktsmessig.

(3) Foretaket skal vurdere målgruppen på nytt og oppdatere ordningene for produkthåndtering dersom foretaket blir oppmerksom på at det har identifisert målgruppen for et produkt eller en tjeneste feil, eller at produktet eller tjenesten ikke lenger oppfyller vilkårene for å inngå i den identifiserte målgruppen, for eksempel dersom produktet blir illikvid eller svært volatilt som følge av endringer i markedet.

(1) Verdipapirforetak skal sikre at compliancefunksjonen overvåker utviklingen og den periodiske gjennomgangen av ordningene for produkthåndtering for å avdekke risiko for at kravene som følger av § 9-25 til § 9-32 ikke blir overholdt.

(2) Verdipapirforetak skal sikre at relevante personer har den ekspertise som kreves for å forstå egenskapene ved og risikoene forbundet med de produktene foretaket har til hensikt å tilby eller anbefale, og tjenestene foretaket yter, samt den identifiserte målgruppens behov, egenskaper og mål.

(3) Verdipapirforetak skal sikre at styret fører faktisk kontroll med foretakets produkthåndteringsprosess, herunder beslutninger om hvilke produkter foretaket skal tilby eller anbefale, og tjenester foretaket skal yte til de respektive målgruppene. Verdipapirforetaket skal sikre at compliancerapportene til styret jevnlig omfatter opplysninger om de produktene foretaket tilbyr eller anbefaler, og de tjenester foretaket yter. Compliancerapportene skal gjøres tilgjengelige for Finanstilsynet på forespørsel.

(1) Verdipapirforetak etablert med filial i Norge i henhold til verdipapirhandelloven § 9-46 plikter ikke å være medlem i fondet til dekning for filialens virksomhet i Norge. Slike foretak kan, for filialens virksomhet i Norge, slutte seg til fondet som supplement til sikringsordningen i filialens hjemstat, dersom sistnevnte ordning ikke kan anses å gi filialens kunder like god dekning som den norske ordningen. I så fall gjelder prinsippene i vedlegg II til direktiv 97/9/EF. Tilsvarende gjelder forvaltningsselskaper for verdipapirfond som nevnt i verdipapirfondloven § 3-3 etablert med filial i Norge og som har tillatelse fra hjemstatens myndigheter til å yte investeringstjenester som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 4.

(2) Verdipapirforetak etablert med filial i Norge i henhold til verdipapirhandelloven § 9-48 skal være medlem av Verdipapirforetakenes sikringsfond til dekning for filialens virksomhet. Finanstilsynet kan samtykke til at filialen ikke plikter å være medlem i fondet, dersom filialens virksomhet i Norge er dekket av tilfredsstillende erstatningsordning. § 9-48 gjelder uten hensyn til om filialen fritas for kravet til å stille sikkerhet. Tilsvarende gjelder forvaltningsselskaper for verdipapirfond som nevnt i verdipapirfondloven § 3-4 etablert med filial i Norge og som har tillatelse fra hjemstatens myndigheter til å yte investeringstjenester som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 4.

(1) Sikringsfondet skal ved manglende økonomisk evne hos medlemmene, jf. § 9-41, gi dekning for krav som skyldes medlemmenes behandling av kunders midler og finansielle instrumenter, jf. § 9-36.

(2) Fondet er eget rettssubjekt. Ingen av medlemmene har eiendomsrett til noen del av fondet. Konkurs eller akkordforhandlinger kan ikke åpnes i fondet.

(3) Fondets øverste myndighet er generalforsamlingen, jf. § 9-49. Fondet ledes av et styre, jf. § 9-50. Fondet skal ha vedtekter godkjent av Finansdepartementet. Endringer av vedtektene skal også godkjennes av Finansdepartementet.

(4) Fondet kan pålegge medlemmene rapporteringsplikt og å fremlegge dokumenter og opplysninger som er nødvendig for fondets beregning av avgift, utgifter til garanti eller for dekning av krav, eller som fondet ellers anser nødvendig for sin virksomhet. Finanstilsynets taushetsplikt er ikke til hinder for at Finanstilsynet gir opplysninger som nevnt til fondet.

(1) Medlemmene skal hvert år betale en avgift til fondet, med mindre fondets egenkapital etter siste årsregnskap overstiger minstekravet i § 9-37. Medlemmene skal betale avgift til å dekke fondets årlige utgifter, med mindre minstekravet i § 9-37 er nådd og fondets avkastning eller avgift fra nye medlemmer etter § 9-40 minst dekker slike årlige utgifter.

(2) Hvert medlem betaler en årlig avgift som utgjør 0,8 prosent av medlemmets samlede inntekter fra investerings- og tilleggstjenester fra foregående år, minimum 25 000 norske kroner og maksimum 500 000 norske kroner. Med samlede inntekter fra investerings- og tilleggstjenester menes for verdipapirforetak post 4.1.30 Sum inntekter fra investeringstjenester og tilleggstjenester i kvartalsoppgaven for verdipapirforetak og for forvaltningsselskaper for verdipapirfond post 2.1.04 Inntekter fra aktiv forvaltning og post 2.1.05 Inntekter fra tilleggstjenester som fremgår av kvartalsoppgaven for forvaltningsselskap for verdipapirfond. Tidspunkt for betaling av avgiften skal fastsettes i fondets vedtekter.

(3) Finanstilsynet kan bestemme at medlemmer som nevnt i § 9-33 bokstav a) med tillatelse til å yte investeringstjeneste i henhold til verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 4 og medlemmer som nevnt i § 9-33 bokstav b) betaler en lavere avgift enn det som fremgår av annet ledd, for så vidt gjelder midler som forvaltes på vegne av profesjonelle kunder.

(4) Fondets styre kan fastsette lavere avgift for det enkelte år, dersom det er klart at innbetalingene etter en slik avgift vil være tilstrekkelig til at fondets minstekrav etter § 9-37 oppnås.

(5) For filial som nevnt i § 9-34 første ledd annet punktum skal det hvert år betales en avgift til fondet beregnet etter prinsippene i vedlegg II til direktiv 97/9/EF.

(6) Dersom fondets kapital ikke er tilstrekkelig i tilfelle det fremmes krav mot fondet, er medlemmene forpliktet til å dekke det overskytende slik at ansvaret prinsipalt er proratarisk, subsidiært solidarisk. Det enkelte medlems proratariske ansvar beregnes i henhold til metoden og beregningsnøkkelen som er beskrevet i annet ledd.

(1) Dersom fondets egenkapital er lavere enn 50 millioner norske kroner, skal fondet sørge for at differansen dekkes av en selvskyldnergaranti.

(2) Utgifter til nevnte garanti utliknes årlig på medlemmene og beregnes i henhold til metoden og beregningsnøkkelen som er beskrevet i § 9-38 på bakgrunn av medlemmets andel av samlede inntekter fra investerings- og tilleggstjenester fra foregående år.

(3) Garanti etter denne bestemmelse kan kun stilles av:

• a) foretak som nevnt i finansforetaksloven § 2-1 første ledd,

• b) tilsvarende foretak som har hovedsete i, er gitt tillatelse til å drive virksomhet i og er underlagt myndighetstilsyn i annen EØS-stat,

• c) tilsvarende foretak som har hovedsete i, er gitt tillatelse til å drive virksomhet i og er underlagt myndighetstilsyn i stat utenfor EØS, dersom oppgjør under garantien er sikret i samsvar med det som vil gjelde for garanti stillet av foretak som nevnt i a) og b).

(1) Et nytt medlem skal svare avgift etter § 9-38 i sine fire første driftsår selv om fondet har oppnådd minste ansvarlige kapital etter § 9-37.

(2) Medlem betaler full avgift også for det driftsår medlemskapet opphører. Innbetalt avgift betales ikke tilbake til uttredende medlem.

(1) Manglende økonomisk evne skal anses inntrådt når tvangsakkord eller konkurs er åpnet hos medlemmet. Tilsvarende gjelder dersom kredittinstitusjon som har tillatelse til å yte investeringstjenester eller drive investeringsvirksomhet blir satt under offentlig administrasjon, jf. finansforetaksloven kapittel 21.

(2) For medlemmer som nevnt i § 9-34 første ledd, skal manglende økonomisk evne anses inntrådt når fondet har mottatt opplysninger fra hjemstatens vedkommende myndigheter om konstateringen eller avgjørelsen som nevnt i direktiv 97/9/EF artikkel 2 nr. 2.

(3) For medlemmer som nevnt i § 9-34 annet ledd, skal manglende økonomisk evne anses inntrådt når prosesser som tilsvarer tvangsakkord eller konkurs er åpnet i verdipapirforetakets hjemstat. Fondet har ubegrenset rett til å kontrollere at nevnte krav er oppfylt og for øvrig kontrollere en kundes rettigheter i samsvar med ordningens egne normer og fremgangsmåter før den utbetaler erstatning.

(1) Fondet skal, når et medlem har manglende økonomisk evne som beskrevet i § 9-41, gi dekning for krav som nevnt i § 9-36 oppstått i forbindelse med utøvelse av investeringstjenester og investeringsvirksomhet som nevnt i § 9-33, eller tilleggstjenester som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-6 første ledd nr. 1 eller verdipapirfondloven § 2-1 tredje ledd nr. 2. Selv om et medlem har levert tilbake eller fått tilbakekalt tillatelsen, vil fondets ansvar omfatte krav som nevnt i § 9-36 oppstått før slik tilbakelevering eller tilbakekall.

(2) For norske medlemmer skal fondet også dekke krav som knytter seg til virksomhet som utøves i medhold av verdipapirhandelloven §§ 9-44 og 9-45, eller verdipapirfondloven §§ 3-1 og 3-2, samt virksomhet som drives av filial utenfor EØS-området, med mindre annet fastsettes av Finanstilsynet.

(3) Fondet dekker ikke krav som stammer fra transaksjoner omfattet av rettskraftig straffedom om hvitvasking av penger.

(4) Krav fra følgende kunder dekkes ikke:

• a) finansforetak og verdipapirforetak

• b) verdipapirfond og andre foretak for kollektiv forvaltning

• c) pensjonsfond

• d) selskaper i samme konsern som medlemsinstitusjonen

• e) kunder som har ansvar for eller har dratt fordel av forhold som vedrører medlemmet, når slike forhold har forårsaket medlemmets økonomiske vanskeligheter eller bidratt til en forverring av medlemmets økonomiske situasjon.

(1) Dekning ytes med inntil 200 000 norske kroner pr. kunde pr. tilfelle av manglende økonomisk evne som nevnt i § 9-41.

(2) Der flere kunder benytter medlemmets tjenester sammen, skal hver enkelt være dekket i samsvar med første ledd. Andelseiere i rettssubjekter som nevnt i § 9-42 fjerde ledd b) skal ikke betraktes som flere kunder som benytter medlemmets tjenester sammen.

(1) Fondet skal betale krav fra den enkelte kunde snarest mulig og senest tre måneder etter at kravets berettigelse og størrelse er fastslått. I særlige tilfeller kan Finanstilsynet forlenge fristen med inntil tre måneder.

(2) Dekning for tap av finansielle instrumenter skal fastsettes i forhold til instrumentenes markedsverdi ved inntreden av manglende økonomisk evne som beskrevet i § 9-41. Dekning for kontante midler skal omfatte eventuelle renter frem til inntreden av manglende økonomisk evne som beskrevet i § 9-41.

(3) Dersom en kunde med eierandel i medlemmet, er siktet for lovbrudd i forbindelse med hvitvasking av penger, skal erstatningsordningen, uansett tidsfristen over, innstille alle utbetalinger i påvente av en rettskraftig domsavgjørelse.

(4) Tvist om fondets avgjørelser kan påklages til Finanstilsynet etter forvaltningsloven kapittel VI. Tvist om et krav omfattes av ordningen og om retten til dekning under denne, kan prøves av domstolene.

(1) Dersom et medlem ikke oppfyller sine plikter i henhold til verdipapirhandelloven § 9-22, bestemmelser gitt i dette avsnitt og i medhold av disse bestemmelser, skal fondet underrette Finanstilsynet. Fondet og Finanstilsynet skal samarbeide om å treffe hensiktsmessige tiltak for å sikre at medlemmet oppfyller sine plikter. Med Finanstilsynets samtykke kan et medlem med en frist på minst 12 måneder varsles om at det kan utelukkes fra fondet. Dersom et medlem, ved utløpet av nevnte frist fortsatt ikke oppfyller sine plikter og det foreligger et uttrykkelig samtykke fra Finanstilsynet, kan fondet bestemme at det aktuelle medlem skal utelukkes fra fondet. Fondets ansvar vil omfatte krav som nevnt i § 9-36 oppstått før tidspunktet for utelukkingen.

(2) Dersom en filial etablert i medhold av § 9-34 første ledd ikke oppfyller sine plikter som nevnt i første ledd, skal myndighetene i vertsstaten underrettes. Det skal treffes tilsvarende tiltak som etter første ledd, eventuelt kan filialen tilsvarende utelukkes fra fondet. Kundene skal underrettes om at den supplerende dekningen er bortfalt og fra hvilken dato. Fondets ansvar vil omfatte krav som nevnt i § 9-36 oppstått før tidspunktet for utelukkingen.

(1) På generalforsamlingen har hvert medlem av fondet én representant og én stemme. En beslutning av generalforsamlingen krever flertall av de avgitte stemmer, om ikke annet fremgår av vedtektene. Beslutning om fastsettelse og endring av vedtektene krever tilslutning fra minst to tredeler av de avgitte stemmer.

(2) Generalforsamlingen vedtar vedtekter for fondet, velger medlemmer og varamedlemmer til styret og fastsetter instruks for styret.

(3) Årsmelding og regnskap skal behandles av generalforsamlingen. Årsmelding og regnskap skal være gjenstand for revisjon.

(1) Fondet skal ha et styre på fem medlemmer. Fire medlemmer og fire varamedlemmer velges av generalforsamlingen. Finanstilsynet oppnevner ett medlem med varamedlem.

(2) De valgte medlemmer og varamedlemmer velges for to år. Styret velger leder og nestleder for ett år om gangen.

(3) Ved sammensetning av styre skal det legges vekt på hensynet til en balansert representasjon fra medlemmer av forskjellig størrelse og karakter.

(4) Styret skal utarbeide vedtekter for fondet og eventuelt endringer i vedtektene som skal fremlegges for generalforsamlingen for fastsettelse.

(5) For gyldig vedtak i styret kreves at minst 3 medlemmer stemmer for forslaget.

(6) Det skal føres styreprotokoll. Finanstilsynet kan kreve fondets styreprotokoller fremlagt.

(1) Verdipapirforetak med tillatelse til å yte investeringstjenester eller drive investeringsvirksomhet som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 1, 2, 4, 5 og 7 skal ha en startkapital på et beløp i norske kroner som minst svarer til 125 000 euro.

(2) Uten hinder av første ledd kan verdipapirforetak som kun har tillatelse til å yte investeringstjenestene eller drive investeringsvirksomhet som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-1 første ledd nr. 1 og 5, og som ikke kan håndtere kunders finansielle instrumenter eller -midler, ha en startkapital på et beløp i norske kroner som minst svarer til 50 000 euro. Kravet til startkapital kan i slike tilfeller oppfylles ved at det tegnes ansvarsforsikring. Ansvarsforsikringen skal dekke et beløp i norske kroner som minst svarer til 1 million euro per skadetilfelle. Den totale dekningen etter ansvarsforsikringen i løpet av et år kan likevel begrenses oppad til et beløp i norske kroner som minst svarer til 1,5 millioner euro. Finanstilsynet kan regulere garantibeløpene med utgangspunkt i utviklingen av konsumprisindeksen.

(1) Regler om kapitalkrav følger av forskrift 1. juni 1990 nr. 435 om beregning av ansvarlig kapital for finansinstitusjoner, oppgjørssentraler og verdipapirforetak, forskrift 22. oktober 1990 nr. 875 om minstekrav til kapitaldekning i finansinstitusjoner og verdipapirforetak, forskrift 22. juni 2000 nr. 632 om minstekrav til kapitaldekning for markedsrisiko mv. for kredittinstitusjoner og verdipapirforetak og forskrift 14. desember 2006 nr. 1506 om kapitalkrav for forretningsbanker, sparebanker, finansieringsforetak, holdingselskaper i finanskonsern, verdipapirforetak og forvaltningsselskaper for verdipapirfond mv. (kapitalkravsforskriften).

(2) Verdipapirforetak er inntil videre unntatt fra bestemmelsen i verdipapirhandelloven § 9-26.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1018/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards specifying information to be notified by investment firms, market operators and credit institutions]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 2382/2017 om [laying down implementing technical standards with regard to standard forms, templates and procedures for the transmission of information in accordance with Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig

(1) Vederlag som angitt i verdipapirhandelloven § 10-12 skal anses egnet til å forbedre kvaliteten på tjenesten til kunden dersom følgende vilkår er oppfylt:

• a) vederlaget er berettiget av at kunden mottar en tilleggstjeneste eller en tjeneste med høyere kvalitet, som står i forhold til størrelsen på det mottatte vederlaget,

• b) vederlaget gir kunden en merkbar fordel, og

• c) det ytes en løpende tjeneste til kunden dersom det mottas eller ytes et løpende vederlag.

(2) Tilleggstjenester eller tjeneste med høyere kvalitet som nevnt i første ledd bokstav a) kan eksempelvis være følgende ytelser:

• a) ikke-uavhengig investeringsrådgivning om og tilgang til et bredt utvalg av finansielle instrumenter som egner seg for kunden, inkludert et hensiktsmessig antall instrumenter fra tilbydere som ikke har nære forbindelser med verdipapirforetaket,

• b) ikke-uavhengig investeringsrådgivning i kombinasjon med enten:

  • 1. tilbud om å vurdere egnetheten av de finansielle instrumenter kunden har investert i minst årlig, eller

  • 2. annen løpende tjeneste til kunden som må antas å være av verdi for kunden, herunder rådgivning om optimal allokering av kundens aktiva.

• c) tilgang til et bredt utvalg av finansielle instrumenter til konkurransedyktig pris som må antas å oppfylle kundens behov, inkludert et hensiktsmessig antall instrumenter fra tilbydere som ikke har nære forbindelser med verdipapirforetaket, sammen med enten:

  • 1. verktøy som gir merverdi for kunden, herunder objektive informasjonsverktøy som bistår kunden med å ta investeringsbeslutninger eller setter kunden i stand til å overvåke, tilpasse og justere utvalget av finansielle instrumenter kunden har investert i, eller

  • 2. periodiske rapporter over prestasjoner, kostnader og gebyrer forbundet med det finansielle instrumentet.

(3) Foretaket kan ikke motta etter yte vederlag dersom ytelsen av tjenesten til kunden påvirkes eller forringes som følge av vederlaget.

(4) Første til tredje ledd gjelder løpende så lenge foretaket yter eller mottar vederlag.

(1) Verdipapirforetak skal gi følgende informasjon til kunden i forbindelse med ethvert vederlag foretaket mottar fra eller yter til andre enn kunden:

• a) Før foretaket yter tjenesten skal det gi informasjon som nevnt i verdipapirhandelloven § 10-12 tredje ledd. Mindre naturalytelser kan beskrives generisk. Andre naturalytelser skal prises og angis særskilt.

• b) Dersom verdien av vederlaget ikke kan fastsettes før foretaket yter tjenesten og foretaket i stedet gir kunden informasjon om beregningsmåten for vederlaget, skal foretaket i etterkant informere kunden om det nøyaktige beløp foretaket har mottatt eller ytt.

(2) Når foretaket mottar vederlag løpende, skal foretaket minst årlig informere kunden om det beløp foretaket har mottatt eller ytt. Mindre naturalytelser kan beskrives generisk.

(3) Når verdipapirforetak gir informasjon til kunden i samsvar med første og annet ledd, skal foretaket ta i betraktning reglene om informasjon om kostnader og gebyrer i verdipapirhandelloven § 10-10 annet ledd nr. 3 og kommisjonsforordning (EU) nr. 565/2017 artikkel 50, som gjennomført i § 2-1.

(4) Dersom flere foretak er involvert i distribusjonen av et finansielt instrument, skal samtlige verdipapirforetak som yter investeringstjenester eller tilknyttede tjenester oppfylle kravene i første til tredje ledd.

(1) Verdipapirforetak som yter uavhengig investeringsrådgivning eller aktiv forvaltning, skal overføre til kunden alle pengeytelser mottatt fra andre enn kunden så snart som mulig etter at foretaket har mottatt ytelsen.

(2) Verdipapirforetak skal ha retningslinjer og rutiner som skal sikre at pengeytelser mottatt fra andre enn kunden i forbindelse med at foretaket yter uavhengig investeringsrådgivning eller aktiv forvaltning, fordeles og overføres til hver enkelt kunde.

(3) Verdipapirforetak skal informere kunden om pengeytelser som er overført til kunden i henhold til første ledd.

(4) Som mindre naturalytelser i verdipapirhandelloven § 10-12 fjerde ledd anses kun:

• a) informasjon eller dokumentasjon om et finansielt instrument eller en investeringstjeneste, som er generisk eller er tilpasset den enkelte kunden,

• b) skriftlig materiale som er utarbeidet av en tredjemann og som er bestilt og betalt av et foretak som skal utstede eller vurderer å utstede finansielle instrumenter, for å markedsføre en ny utstedelse fra utsteders side, eller der tredjemannen gjennom kontrakt er engasjert og betalt av utsteder for å utarbeide slikt materiale løpende, forutsatt at forbindelsen fremgår tydelig av materialet og at materialet gjøres tilgjengelig samtidig for alle verdipapirforetak som ønsker å motta dette eller til allmennheten,

• c) deltakelse i konferanser, seminarer og andre arrangementer som gjelder fordeler, ulemper og egenskaper ved et bestemt finansielt instrument eller en investeringstjeneste,

• d) representasjon av ubetydelig verdi, eller

• e) andre naturalytelser av ubetydelig verdi som kan bedre kvaliteten på tjenesten som ytes til en kunde, og som er av et slikt omfang og en slik art at det ikke er sannsynlig at de vil hindre verdipapirforetaket i å oppfylle sin plikt til å opptre i kundens beste interesse.

(5) Mindre naturalytelser som angitt i fjerde ledd skal være rimelige og forholdsmessige og av et slikt omfang at det ikke er sannsynlig at de vil påvirke verdipapirforetakets atferd på en måte som skader kundens interesser.

(6) Verdipapirforetak skal opplyse kunden om mindre naturalytelser før det yter tjenester til kunden. Mindre naturalytelser kan beskrives på en generisk måte.

(1) Analyse som mottas av verdipapirforetak som yter aktiv forvaltning, andre investeringstjenester eller tilknyttede tjenester, skal ikke regnes som vederlag fra andre enn kunden forutsatt at analysen mottas som motytelse for:

• a) direkte utbetalinger fra verdipapirforetaket med dets egne midler, eller

• b) betaling fra en atskilt konto for analyseutgifter (analysekonto) som kontrolleres av verdipapirforetaket forutsatt at følgende vilkår for driften av kontoen er oppfylt:

  • 1. analysekontoen er finansiert av et særskilt analysegebyr som pålegges kunden,

  • 2. verdipapirforetaket fastsetter et analysebudsjett ved opprettelse av analysekontoen og inngår av avtale om analysegebyr med kunden og regelmessig vurderer dette,

  • 3. verdipapirforetaket er ansvarlig for analysekontoen, og

  • 4. verdipapirforetaket vurderer regelmessig kvaliteten på analysene som kjøpes inn, på grunnlag av solide kvalitetskriterier samt hvordan analysene bidrar til bedre investeringsbeslutninger.

(2) Når verdipapirforetaket benytter en analysekonto, skal foretaket:

• a) før ytelse av en investeringstjeneste til kunden, informere kunden om budsjettert beløp til analyser og estimert analysegebyr for kunden, og

• b) årlig informere kunden om de samlede kostnader som har påløpt for analyser.

(3) Verdipapirforetak som anvender analysekonto skal på anmodning fra kunden eller Finanstilsynet fremlegge en oversikt over leverandører som er betalt fra kundens konto, det samlede beløp disse har fått utbetalt i en bestemt periode, de fordeler og tjenester som er mottatt av verdipapirforetaket, og en sammenligning mellom det samlede beløpet som er utbetalt og budsjettet for samme periode, samt opplysninger om tilbakebetaling eller overføring dersom det er midler igjen på kontoen.

(4) Analysegebyret som angitt i første ledd bokstav b) nr. 1 skal:

• a) kun baseres på analysebudsjettet som verdipapirforetaket har fastsatt for å fastslå behovet for analyser fra tredjemann i forbindelse med investeringstjenester som ytes til kundene, og

• b) ikke være knyttet til volumet eller verdien av transaksjoner som er utført på kundenes vegne.

(5) Analysegebyret kan betales inn separat eller i tilknytning til en transaksjon. Dersom analysegebyr kreves inn i tilknytning til en transaksjon skal gebyret angis separat, og vilkårene i første ledd bokstav b) og annet ledd skal være oppfylt.

(6) Det samlede beløpet som kundene betaler i analysegebyr skal ikke overstige analysebudsjettet.

(7) Verdipapirforetaket skal i forvaltningsavtalen med kunden eller i foretakets alminnelige forretningsvilkår inngå avtale med sine kunder om analysegebyret, herunder avtale hvor ofte analysegebyret skal trekkes fra kundens midler. Økninger i analysebudsjettet skal først finne sted etter at det er gitt klare opplysninger til kunden om den planlagte økningen. Dersom det er overskudd på analysekontoen ved utløpet av en periode, bør foretaket ha en prosess for å betale tilbake disse midlene til kunden eller for å motregne disse mot analysebudsjettet og beregnet analysegebyr for den påfølgende perioden.

(8) Analysebudsjettet som angitt i første ledd bokstav b) nr. 2 skal utelukkende forvaltes av verdipapirforetaket og skal være basert på en rimelig vurdering av behovet for analyser utført av tredjemann. Anvendelsen av analysebudsjettet til å kjøpe inn analyser fra tredjemann skal underlegges hensiktsmessige kontroller og tilsyn, for å sikre at analysebudsjettet blir forvaltet og brukt i kundenes beste interesse. Disse kontrollene skal omfatte hele kjeden for betalinger til leverandører av analyser og hvordan de utbetalte beløpene ble fastsatt med henvisning til kvalitetskriteriene som angitt i første ledd bokstav b) nr. 4. Verdipapirforetak skal ikke bruke analysebudsjettet og analysekontoen til å finansiere interne analyser.

(9) Verdipapirforetak kan utkontraktere administreringen av analysekontoen til en tredjemann, forutsatt at ordningen letter innkjøp av analyser og betalinger til leverandør av analyser i verdipapirforetakets navn uten unødig opphold og i samsvar med verdipapirforetakets instruksjoner.

(10) Verdipapirforetak skal fastsette alle nødvendige elementer av foretakets vurdering etter første ledd bokstav b) nr. 4 i en skriftlig rutine og fremlegge denne for kunden. Rutinen skal blant annet beskrive i hvilken grad analyser innkjøpt gjennom analysekontoen kan komme kundens portefølje til gode, herunder ved å ta hensyn til investeringsstrategier som gjelder for forskjellige porteføljetyper når det er relevant, og den tilnærming foretaket vil benytte for å fordele disse kostnadene rettferdig mellom de ulike kundenes porteføljer.

(11) Verdipapirforetak som tilbyr utførelse av ordre skal angi omkostningene for disse tjenestene separat, slik at omkostningen utelukkende reflekterer kostnaden ved å utføre ordren. For levering av alle andre ytelser eller tjenester som ytes fra samme verdipapirforetak til verdipapirforetak etablert innenfor EØS skal det fastsettes en særskilt identifiserbar omkostning, og leveringen av og omkostningen for slike ytelser eller tjenester skal ikke være påvirket eller betinget av betalingsnivået på ordreutførelsestjenestene.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 575/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards concerning the data to be published by execution venues on the quality of execution of transactions]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 576/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the annual publication by investment firms of information on the identity of execution venues and on the quality of execution]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(1) Verdipapirforetak kan ikke inngå agentavtaler som omfatter flere personer enn 50 prosent av antall fast ansatte i verdipapirforetaket. Dette gjelder ikke der den tilknyttede agenten er kredittinstitusjon eller forsikringsselskap.

(2) Tilknyttet agent kan bare tilby tjenester på vegne av verdipapirforetaket fra ett forretningssted. Dette gjelder ikke der den tilknyttede agenten er kredittinstitusjon eller forsikringsselskap.

(3) Avtalen mellom verdipapirforetaket og den tilknyttede agenten skal være skriftlig og regulere følgende forhold:

• a) sikre instruksjonsadgang over den tilknyttede agenten med hensyn til utførelsen av all virksomhet som agenten forestår på verdipapirforetakets vegne,

• b) sikre at avtalen kan sies opp med umiddelbar virkning dersom pliktene i verdipapirhandelloven § 10-22 annet ledd, annet til fjerde punktum ikke oppfylles,

• c) avtalen skal kunne sies opp av verdipapirforetaket uten at det er til skade for kontinuiteten og kvaliteten på de tjenester som ytes kundene,

• d) sikre at agenten underretter verdipapirforetaket om endringer eller hendelser som merkbart kan påvirke agentens mulighet til å utføre virksomhet på verdipapirforetakets vegne, og

• e) sikre at verdipapirforetaket, dets revisor og Finanstilsynet har faktisk tilgang på opplysninger knyttet til virksomheten som agenten forestår på verdipapirforetakets vegne og til agentens lokaler.

(4) Første ledd gjelder ikke for forvaltningsselskap for verdipapirfond.

(1) Tilknyttede agenter kan ikke drive annen næringsvirksomhet uten at dette har naturlig sammenheng med utøvelsen av investeringstjenestevirksomheten, unntatt virksomhet som er omfattet av andre rettsakter inntatt i EØS-avtalens vedlegg IX om finansielle tjenester.

(2) Verdipapirhandelloven § 10-3 tredje ledd gjelder tilsvarende for tilknyttede agenter.

(1) Register som nevnt i verdipapirhandelloven § 10-22 tredje ledd skal angi de opplysninger om den tilknyttede agenten som Finanstilsynet til enhver tid fastsetter.

(2) Tilknyttet agent kan ikke forestå virksomhet på verdipapirforetakets vegne før agenten er registrert i et register som nevnt i første ledd.

(1) Ansatte på regulert marked eller operatør av regulert marked, eller i morselskap til slike, kan for egen eller andres regning bare erverve eller avhende finansielle instrumenter som ikke er eller søkes tatt opp til handel på vedkommende regulerte marked. Tilsvarende gjelder for finansielle instrumenter som er tatt opp til handel på MHF der det regulerte marked er tilsynsmyndighet for utstederens løpende informasjonsplikt etter markedsmisbruksforordningen, jfr. § 17-1.

(2) Begrensningen i første ledd gjelder ikke for andeler i nasjonale fond eller UCITS som nevnt i verdipapirfondloven § 1-2. Tilsvarende gjelder alternative investerings fond (AIF) etter lov om forvaltning av alternative investeringsfond eller tilsvarende utenlands innretning som tilfredsstiller diversifiseringskravene i direktiv 2009/65/EF (UCITS-direktivet).

(3) For andeler i verdipapirfond som ikke er eller søkes tatt opp til handel på vedkommende regulerte marked eller MHF kan ansatte bare erverve eller avhende andeler som nevnt i annet ledd eller andeler i verdipapirfond som utelukkende investerer i rentebærende obligasjoner.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 584/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards specifying organisational requirements of trading venues]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 578/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards specifying the requirements on market making agreements and schemes]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(3) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 566/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards for the ratio of unexecuted orders to transactions in order to prevent disorderly trading conditions]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(4) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 573/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on requirements to ensure fair and non-discriminatory co-location services and fee structures]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(5) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 588/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards on the tick size regime for shares, depositary receipts and exchange-traded funds]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(6) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 570/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards for the determination of a material market in terms of liquidity in relation to notifications of a temporary halt in trading]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(7) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 574/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the level of accuracy of business clocks]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(1) Finansielle instrumenter som nevnt i verdipapirhandelloven § 2-2 kan tas opp til handel på regulert marked.

(2) Regulert marked skal overfor selskapet stille vilkår for opptak av de finansielle instrumentene til handel. Utstedere, unntatt stat, regional eller lokal myndighet i stat, internasjonalt offentlig organ eller organisasjon som minst en EØS-stat er medlem i, EØS-sentralbank og Den europeiske sentralbank, med omsettelige verdipapirer notert på regulert marked, skal ha et revisjonsutvalg eller tilsvarende organ med oppgaver og sammensetning som nevnt i artikkel 41 i direktiv 2006/43/EF. Allmennaksjeloven § 6-41 annet og tredje ledd samt § 6-42 tredje ledd gjelder tilsvarende så langt bestemmelsene passer. Utsteder skal fremlegge dokumentasjon som viser at kravet etter annet punktum er oppfylt.

(3) Regulert marked kan fastsette nærmere regler om utstederes rettigheter og plikter som følge av opptak til handel.

(1) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 568/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the admission of financial instruments to trading on regulated markets]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(2) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 569/2017 om [supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the suspension and removal of financial instruments from trading]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(3) EØS-avtalen vedlegg IX nr. […] (forordning (EU) nr. 1005/2017 om [laying down implementing technical standards with regard to the format and timing of the communications and the publication of the suspension and removal of financial instruments pursuant to Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments]) gjelder som forskrift med de tilpasninger som følger av vedlegg IX, protokoll 1 til avtalen og avtalen for øvrig.

(1) Oppfyller ikke en utsteder av finansielle instrumenter som er tatt opp til handel på regulert marked sin opplysningsplikt etter verdipapirhandelloven eller denne forskrift, jf. verdipapirhandelloven § 12-2 syvende ledd, kan regulert marked pålegge utsteder en løpende daglig mulkt inntil opplysningsplikten er oppfylt. Tilsvarende gjelder i forhold til utsteders ansatte, tillitsvalgte og andre som regelmessig utfører ledelsesfunksjoner for utstederen.

(2) Den daglige mulkten for utsteder kan maksimalt utgjøre 500 000 norske kroner pr. dag. Den løpende daglige mulkten for utsteders ansatte og tillitsvalgte kan maksimalt utgjøre 50 000 norske kroner pr. dag, pr. person.

(3) Regulert marked kan helt eller delvis ettergi mulkten dersom særlige grunner tilsier det.

(4) Pålegg om løpende daglig mulkt er tvangsgrunnlag for utlegg.

(5) Regulert marked skal i vedtaket fastsette tidspunktet for når mulkten begynner å løpe og størrelsen på den daglige mulkten. Den som ilegges daglig løpende mulkt skal ha skriftlig underretning om vedtaket og begrunnelsen for vedtaket. Det skal opplyses om adgangen til å klage til børsklagenemnden, klagefrist og den nærmere fremgangsmåte for klage.

(6) Klage gis ikke oppsettende virkning for når den daglige løpende mulkten begynner å løpe. Vedtaket og begrunnelsen for vedtaket skal offentliggjøres.

(1) Ved brudd på verdipapirhandelloven § 12-2 syvende ledd eller denne forskrift §§ 13-4 og 13-12 eller ved brudd på regulert markeds regler og forretningsvilkår, kan regulert marked vedta å ilegge utstedere av finansielle instrumenter som er tatt opp til handel på vedkommende regulerte marked et overtredelsesgebyr som skal betales til det regulerte markedet.

(2) Overtredelsesgebyr skal fastsettes etter følgende regler:

• a) Overtredelsesgebyr for utstedere av finansielle instrumenter som er tatt opp til notering på regulert marked kan maksimalt utgjøre 10 ganger årlig kursnoteringsavgift for hver overtredelse som kan sanksjoneres med overtredelsesgebyr, beregnet ut fra den senest fakturerte totale årlige kursnoteringsavgift for det finansielle instrument overtredelsen refererer seg til.

• b) Utsteder skal gjøres kjent med at det vurderes å ilegge overtredelsesgebyr og de forhold vurderingene bygger på. Utsteder skal ha minst en uke til å uttale seg på før vedtak fattes av regulert marked.

(3) Utsteder som ilegges overtredelsesgebyr skal ha skriftlig underretning om vedtaket og begrunnelsen for vedtaket. Det skal opplyses om adgangen til å klage til børsklagenemnden, klagefrist og den nærmere fremgangsmåte for klage.

(4) Vedtaket og begrunnelsen for vedtaket skal offentliggjøres, med mindre særlige grunner taler mot dette.

(1) Oppfyller ikke et medlem i regulert marked sin opplysningsplikt etter verdipapirhandelloven eller denne forskrift, jf. verdipapirhandelloven § 12-4 åttende ledd, kan vedkommende regulerte marked pålegge medlemmet en løpende daglig mulkt inntil opplysningsplikten er oppfylt. Tilsvarende gjelder i forhold til medlemmets ansatte og tillitsvalgte.

(2) Den daglige mulkten kan for medlem i regulert marked maksimalt utgjøre 500 000 norske kroner pr. dag. Den daglige løpende mulkten for medlemmets ansatte og tillitsvalgte kan maksimalt utgjøre 50 000 norske kroner pr. dag, pr. ansatt.

(3) Pålegg om løpende daglig mulkt er tvangsgrunnlag for utlegg.

(4) Vedkommende regulerte marked kan helt eller delvis nedsette eller ettergi dagmulkten dersom særlige grunner tilsier dette.

(5) Regulert marked skal i vedtaket fastsette tidspunktet for når mulkten begynner å løpe og størrelsen på den daglige mulkten. Den som ilegges løpende dagmulkt skal ha skriftlig underretning om vedtaket og begrunnelsen for vedtaket. Det skal opplyses om adgangen til å klage til børsklagenemnden, klagefrist og den nærmere fremgangsmåte for klage.

(6) Klage gis ikke oppsettende virkning for når den daglige mulkten begynner å løpe. Vedtaket og begrunnelsen for vedtaket skal offentliggjøres.

(1) Ved brudd på verdipapirhandelloven § 13-12 eller denne forskrift § 13-12 eller ved brudd på regulert markeds regler og forretningsvilkår kan regulert marked ilegge medlemmet et overtredelsesgebyr som skal betales til vedkommende regulerte marked.

(2) Overtredelsesgebyret skal fastsettes etter følgende regler:

a) Maksimalt overtredelsesgebyr for et medlem i regulert marked er 2 500 000 norske kroner for hver overtredelse som kan sanksjoneres med overtredelsesgebyr.

b) Medlemmet skal gjøres kjent med at det vurderes å ilegge overtredelsesgebyr og de forhold vurderingene bygger på. Medlemmet skal ha minst en uke til å uttale seg på før vedtak fattes av regulert marked.

(3) Medlem i regulert marked som ilegges overtredelsesgebyr skal ha skriftlig underretning om vedtaket og begrunnelsen for vedtaket. Det skal opplyses om adgangen til å klage til børsklagenemnden, klagefrist og den nærmere fremgangsmåte for klage.

(4) Vedtaket og begrunnelsen for vedtaket skal offentliggjøres, med mindre særlige grunner taler mot dette.

(1) Regulert marked sender faktura på ilagt overtredelsesgebyr og løpende daglig mulkt etter § 12-4 til § 12-7. Gebyret og mulkten forfaller til betaling tretti dager etter fakturadato.

(2) Ved forsinket betaling av løpende dagmulkt eller overtredelsesgebyr etter § 12-4 til § 12-7 løper forsinkelsesrente i henhold til lov 17. desember 1976 nr. 100 om renter ved forsinket betaling m.m.

(3) Overtredelsesgebyr og løpende daglig mulkt etter § 12-4 til § 12-7 tilfaller statskassen.

(1) Børsklagenemnden er klageinstans for de vedtak av regulert marked som er gjenstand for klage. I klagesaken kan børsklagenemnden prøve alle sider av vedtaket.

(2) Børsklagenemnden kan avgjøre tvister som voldgiftsrett etter reglene i § 12-13.

(1) Børsklagenemnden består av fem medlemmer og fem varamedlemmer. Medlemmene og varamedlemmene oppnevnes av departementet for en periode på inntil fire år. Børsklagenemnden skal ha en leder og nestleder, som begge skal oppfylle lovens krav til høyesterettsdommere.

(2) Klagenemnden er vedtaksfør dersom minst fire av de innkalte møter.

(3) Ved forfall fra lederen ledes arbeidet i klagenemnden av nestlederen. Har også nestlederen forfall, ledes arbeidet av det medlem som etter rangeringsrekkefølgen kommer etter nestlederen.

(1) For klagebehandlingen i børsklagenemnden gjelder reglene i forvaltningsloven kapittel VI med de endringer og tillegg som følger av denne paragrafen.

(2) Klagefristen er to uker. For klageberettigede som ikke er gitt melding om regulert markeds vedtak, og som heller ikke har krav på slik melding, løper klagefristen fra offentliggjørelse av regulert markeds vedtak.

(3) Klagen skal fremsettes skriftlig. Klagen skal inneholde en fullstendig redegjørelse for de feil i rettsanvendelse, faktiske forhold eller saksbehandling som det gjøres gjeldende at foreligger i det vedtak som er påklaget. Såfremt det anføres at regulert markeds vedtak bygger på et uriktig eller mangelfullt faktisk grunnlag, skal klagen inneholde en samlet og fullstendig redegjørelse for de fakta klageren mener skal legges til grunn. Er det tidligere gitt en slik redegjørelse overfor regulert marked, kan det vises til denne. Hvor regulert markeds og klagenemndens avgjørelse vil bero på et skjønn, bør klagen inneholde de momenter klageren mener har betydning ved skjønnsutøvelsen.

(4) Umiddelbart etter mottakelsen av klagen skal regulert marked meddele denne til eventuelle andre parter i saken. Disse skal gis inntil to ukers frist til å inngi tilsvar. Det parten har å anføre til klagen skal fremkomme i tilsvaret.

(5) Tilsvaret meddeles klageren uten at det settes frist for ytterligere innlegg. En kort frist for ytterligere innlegg skal imidlertid gis hvor tilsvaret inneholder rettslige eller faktiske anførsler og bevis som ikke tidligere har vært tatt opp av noen part, verken for regulert marked eller i klagen til børsklagenemnden.

(6) Etter at fristen for å inngi tilsvar, eventuelt ytterligere innlegg etter foregående ledd, er utløpt, sender regulert marked saken til klagenemnden dersom regulert marked ikke finner grunn til å endre sitt vedtak. Oversendelsen skal skje senest fire uker etter at regulert marked mottok klagen. Klagenemnden skal avgjøre klagen innen fire uker fra den har mottatt saken.

(7) Klagenemnden skal regulært avgjøre saken på grunnlag av de saksdokumenter som foreligger når den mottar klagesaken.

(8) Regulert marked og klagenemnden kan gjøre unntak fra fristene i denne paragraf når særlige grunner foreligger. Regulert marked og klagenemnden kan for sin behandling bestemme at de frister som fastsettes skal ha preklusiv virkning.

(9) Hvis særlige grunner foreligger, kan klagenemnden beslutte å holde muntlig forhandlingsmøte. Klagenemnden bestemmer hvilke deler av saken som skal behandles muntlig. Klagenemnden kan oppfordre parter og vitner til å forklare seg direkte for klagenemnden.

(10) Avgjørelser og beslutninger som gjelder saksforberedelsen i børsklagenemnden treffes av klagenemndens leder eller, etter lederens bemyndigelse, av et av de øvrige medlemmer.

(1) Børsklagenemnden skal, så langt det øvrige arbeid i klagenemnden tillater det, være voldgiftsrett i tvister mellom private parter som har tilknytning til utstedere av finansielle instrumenter som er tatt opp til handel på regulert marked eller omsetningen på regulert marked, og hvor partene er enige om at børsklagenemnden skal avgjøre tvisten som voldgiftsrett. Hvis ikke tvisten behandles sammen med en klage over et vedtak truffet av regulert marked, kan partene, med samtykke fra børsklagenemndens leder, bestemme at voldgiftsretten skal bestå av tre av børsklagenemndens medlemmer eller varamedlemmer.

(2) Utgiftene til voldgiftsbehandlingen, herunder godtgjørelsen til voldgiftsrettens medlemmer, dekkes av partene etter nemndens nærmere bestemmelse.

(3) For behandlingen av voldgiftssaker for klagenemnden gjelder reglene i lov om voldgift.

(1) I en sak som i det vesentlige er en tvist mellom to eller flere parter, avgjør børsklagenemnden om en part som helt eller delvis har vunnet frem med sitt krav, helt eller delvis skal få dekket sine omkostninger i klagesaken av en eller flere av de øvrige parter. Ved avgjørelsen skal det, foruten utfallet av saken, særlig legges vekt på om saken var tvilsom eller om det av andre grunner var rimelig å bringe saken inn for børsklagenemnden.

(2) Første ledd gjelder tilsvarende for regulert marked ved avgjørelser i saker som nevnt, overfor den part som har fremsatt krav om et vedtak, men ikke har fått medhold i spørsmål av noen betydning.

(3) Krav på tilkjennelse av saksomkostninger må fremsettes før regulert marked eller børsklagenemnden treffer sin avgjørelse i saken. Saksomkostningskrav som fremsettes senere, skal det ses bort fra.

(4) Regulert markeds avgjørelse av saksomkostningskrav etter denne paragraf kan prøves av børsklagenemnden i den utstrekning saken bringes inn for klagenemnden. For øvrig kan avgjørelsen av saksomkostningskrav bare påklages til børsklagenemnden hvis den er beheftet med feil i saksbehandlingen eller lovanvendelsen. Børsklagenemndens avgjørelse av saksomkostningskrav kan ikke påklages.

(5) Krav på saksomkostninger er tvangsgrunnlag for utlegg, jf. tvangsfullbyrdelsesloven § 7-2 bokstav e).

(1) Aksjer utstedt av allmennaksjeselskap eller tilsvarende utenlandsk selskap kan tas opp til børsnotering dersom aksjene antas å ha allmenn interesse og kan forventes å bli gjenstand for regelmessig omsetning. Ved avgjørelsen skal det også legges vekt på selskapets økonomi og andre forhold av betydning for om aksjene er egnet til børsnotering. Videre må vilkårene i denne paragrafen være oppfylt.

(2) Kursverdien av de aksjer som søkes opptatt til børsnotering må antas å være minst 8 millioner norske kroner. Dersom kursverdien ikke kan anslås, skal selskapets balanseførte egenkapital ved siste avlagte årsregnskap være av minst samme størrelse. Dersom selskapet har avlagt delårsrapport etter siste avlagte årsregnskap og børsen finner rapporten tilfredsstillende, kan bokført egenkapital i delårsrapporten legges til grunn.

(3) Selskapet skal ha bestått i minst tre år og skal ha drevet det vesentligste av sin virksomhet i minst tre år. Det skal være offentliggjort årsregnskap og årsberetning i henhold til regnskapslovgivningen for de tre siste år før søknad om børsnotering. Børsen kan i særlige tilfelle gjøre unntak fra kravene i første og annet punktum dersom den finner at dette er i allmennhetens og investorenes interesse, og at investorene har tilgang til tilstrekkelige opplysninger til å foreta en godt fundert vurdering av selskapet og de aksjer som søkes børsnotert.(4) Minst 25 prosent av de aksjene som søkes opptatt til notering må være spredt blant allmennheten.

(5) Børs kan fravike 25 prosent-grensen på opptakstidspunktet dersom slik spredning i løpet av kort tid må påregnes oppnådd ved handel over børsen, eller når tilstrekkelig spredning av aksjene likevel må anses sikret på grunn av et stort antall aksjer av samme aksjeklasse og deres omfattende spredning blant allmennheten.

(1) Søknad om børsnotering skal gjelde samtlige utstedte aksjer i samme aksjeklasse.

(2) Ved senere kapitalforhøyelser i samme aksjeklasse som er notert anses de nye aksjene for automatisk tatt opp til notering uten søknad.

(3) Dersom offentlig emisjon finner sted før opptak til notering, skal tegningsperioden være avsluttet før første noteringsdag.

(1) Børsnotering av obligasjoner, herunder obligasjoner med kortere løpetid enn 12 måneder, kan skje dersom obligasjonene antas å ha allmenn interesse og kan forventes å bli gjenstand for regelmessig omsetning. Ved avgjørelsen skal det også legges vekt på låntagers økonomi og andre forhold av betydning for om obligasjonene er egnet til børsnotering, herunder bestemmelser i lånevilkårene som har betydning for likebehandling av långivere.

(2) Størrelsen av lånet må være minimum 2 millioner norske kroner eller tilsvarende verdi i utenlandsk valuta.

(1) Obligasjoner kan kun tas opp til børsnotering dersom de er fullt innbetalt og fritt omsettelige.

(2) Børs kan gi unntak fra kravet om at obligasjonene må være fullt innbetalt dersom det er truffet tiltak for å sikre at obligasjonenes omsettelighet ikke begrenses, og dersom omsetningen finner sted på en åpen og korrekt måte ved at offentligheten får hensiktsmessig informasjon.

(1) Obligasjoner som gir obligasjonseier rett til å erverve aksjer kan bare opptas til børsnotering dersom aksjer av samme klasse allerede er opptatt eller samtidig opptas til børsnotering eller notering på et annet regulert, anerkjent og åpent marked som fungerer regelmessig.

(2) Opptak kan likevel skje dersom børsen klart finner at obligasjonseierne og allmennheten for øvrig har tilgang til alle de opplysninger som er nødvendige for å kunne bedømme verdien av aksjene disse obligasjoner er knyttet til.

(3) Annet ledd gjelder tilsvarende ved opptak av obligasjoner der avkastningen er knyttet til utviklingen i en underliggende aksje, aksjeindeks, aksjeform eller lignende.

(4) Dersom rett til å få utstedt aksjer (tegningsrett) som er knyttet til obligasjonen skilles fra denne, gjelder § 12-1 tilsvarende.

(1) Søknad om opptak til børsnotering skal gjelde alle obligasjoner som tilhører samme lån.

(2) Søknad om børsnotering av obligasjoner skal inneholde en orientering om låntager, dennes virksomhet, økonomi, eierstruktur og andre forhold som kan være av betydning for om obligasjonene kan tas opp til børsnotering. Søknaden skal inneholde opplysninger og dokumentasjon som fastsatt av børsen etter regler som nevnt i verdipapirhandelloven § 13-2.