Svar på spm 10 ang Meld.St.15 (2010-2011) Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010

Spørsmål:
I manadatet for SPU er avkastningsmålet for eiendomsporteføljen satt til å være IPDs Global Property Benchmark, vektet med SPUs strategiske landfordeling, og hensyntatt den faktiske effekten av belåning og normale forvaltnings- og skattekostander. I stortingsmeldingen skriver departementet at anslag på ”normale” forvaltningskostander varierer mellom 0,04% og 2,7% av forvaltet kapital per år. Hvordan skal departementet kunne vurdere om resulatene i eiendomsforvaltningen i SPU er gode eller dårlige når departementet i beregningen av avkastningsmålet ikke vet om forvaltningskostander på 0,04% eller 2,7% skal fratrekkes?
   
Svar:
I evalueringen av Norges Banks forvaltningsresultater legger departementet vekt på meravkastning etter kostnader. I vurderingen av resultatene er størrelsen på forvaltningskostnadene viktig. Forvaltningskostnadene kan imidlertid ikke vurderes uavhengig av forvaltningsstrategien, siden valget av forvaltningsstrategi vil ha betydning for forventet avkastning. Som ledd i evalueringen av eiendomsforvaltningen arbeider departementet med å anslå hva som er rimelige meravkastning og forvaltningskostnader for eiendomsinvesteringene gitt SPUs størrelse og investeringsstrategi. Et viktig utgangspunkt er data fra sammenliknbare forvaltere. Data fra selskapet CEM benchmarking som det er vist til i meldingen, viser at det er stor variasjon i forvaltningskostnadene mellom ulike pensjonsfond. Variasjonen skyldes i all hovedsak at fondene har valgt ulik investeringsstrategi. Departementet vil komme tilbake til dette arbeidet i neste melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond.